鸣鸣很忙（01768.HK）今日在港交所挂牌上市，首日股价表现强劲,报400.6港元，总市值突破900亿港元。
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上市仪式现场，鸣鸣很忙创始人、董事长兼CEO晏周表示，未来，鸣鸣很忙有可能成为国内线下最大的零售渠道之一。
而在去年九月，鸣鸣很忙对外宣布门店数量超过了2万家，已经成为中国最大的休闲食品连锁零售商。
与传统渠道相比，量贩零食的优势在于“多快好省”。据统计，万辰集团的单店SKU数量约1500多个，鸣鸣很忙要求单店SKU不低于1800个。
在供应端，量贩店通过集中采购、直接与供应商对接的方式，简化了中间流通环节，提升了运营效率，为消费者提供高性价比产品。
这种模式想要持续运转，门店网络的持续扩张是关键。门店越多，采购量越大，越容易拿到更低的进货价，形成规模优势。同时，当消费者随处可见门店时，品牌就会成为品类的代名词，挤压竞争对手生存空间。
2024年，是两家品牌门店数量爆发的一年。万辰集团一年时间新增近万家门店，平均一天开26家店。鸣鸣很忙的门店数量也从2023年末的6585家，增长至2024年末的14394家。两家都在2024年进入了“万店俱乐部”的行列。
据行业分析，全国零食量贩门店远期总空间约7.4万家，较2025年上半年约4.5万家的规模，仍有约2.4万家的增量空间。这意味着，即使已经进入“两万店”时代，量贩零食的扩张之路仍未到达终点。
随着门店规模不断扩大，企业的盈利模式也在悄然转变。根据相关数据显示，鸣鸣很忙2025年上半年的毛利率有所提升，销售费用率和管理费用率则呈现下降趋势，这意味着公司的产业链话语权、品牌势能和经营效率正在增强。
万辰集团同样展现出盈利能力逐季提升的趋势，2025年第三季度实现净利率5.3%，创下单季度历史新高。
值得关注的是，随着门店密度接近饱和，量贩零食的下一个战场已经转向坪效提升和品类扩张。鸣鸣很忙和万辰集团在2025年开始推广更大面积的折扣超市/新店型，拓展烘焙、速冻、乳品、日化等品类，目标是吸引家庭客群并提升客单价。
与此同时，传统零食品牌正面临前所未有的挑战。曾经的高端零食品牌良品铺子发布业绩预告，公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1.6亿元至1.2亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损区间为1.9亿元至1.5亿元，亏损幅度较上年进一步扩大。
三只松鼠公布的财报显示，虽然公司在2025年前三季度实现营收77.07亿元，同比增长8.22%；然而归母净利润却大幅下滑52.91%，呈现出显著的“增收不增利”局面。对此，公司也在今年春节前启动了调价。
此前也有消息称，万辰集团计划在2026年第一季度登陆港交所，再加上此次鸣鸣很忙的上市，量贩零食行业的竞争将进入资本加持的新阶段。未来，这场渠道革命将如何演变，是否会诞生中国的“零食沃尔玛”，值得市场持续关注。
