又到“降息”观察窗口期。Wind数据显示，今日（6月6日）将有5000亿元MLF到期，由于适逢周末将顺延到6月8日到期。届时，央行是否续作，续作量以及操作价格都将成为市场的关注焦点。
此前5月14日的MLF操作和5月20日的LPR报价均保持不变，5月26日以来的逆回购操作利率也一直未变，5月的降息预期落空。机构预计，考虑到经济刚刚开始复苏，同时6月份将迎来较大规模的MLF到期、政府债券的发行，以及季末考核，央行除了MLF操作外，或将降准降息为市场提供长期流动性。
央行昨日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，本次中标利依然为2.2%，与4日持平。由于昨日有3000亿元逆回购到期，央行此举实现净回笼1500亿元。针对昨日开展1500亿逆回购，央行称此举是为对冲公开市场逆回购到期、金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕。
Wind数据显示，本周央行累计进行逆回购操作2200亿，逆回购到期6700亿，公开市场本周净回笼4500亿元。华鑫证券表示，央行在月初开展逆回购主要是为了平滑到期压力，近两日投放的流动性大概率在下周到期后收回。周四资金价格趋稳，隔夜利率小幅上行，7天和14天利率有所下降。国开证券认为，从近期央行和商业银行的态度看，央行虽然未下调逆回购利率，但从量的角度对维护流动性合理充裕还是没有异议的，当前冲击资金面的影响是多重的，后续缴税因素等临时性冲击过后，资金面压力亦当较目前有所缓解。
2月18日-5月25日这段时间，人民银行几乎未进行过公开市场逆回购操作，且在6月3日1200亿元OMO逆回购到期的同时，央行依然没有进行操作，6月4日和6月5日虽然央行分别进行了700亿和1500亿的逆回购操作，但仍实现净回笼1700亿元和1500亿元。此外，5月14日的MLF操作和5月20日的LPR报价均保持不变，5月26日以来的逆回购操作利率也一直未变，5月的降息预期落空。部分投资者认为，降准以及OMO逆回购的“缺席”亦是货币政策明显收紧的例证，近期债券市场接连下挫，跌幅明显。
事实上，人民银行已于4月3日宣布了定向降准1个百分点，该次定向降准于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次释放长期资金约2000亿元。很显然，5月已实施了一次降准，如果该月内再度宣布降准，则有“大水漫灌”之嫌，且不利于引导市场形成合理的预期。
光大固收认为，6月有7400亿元MLF到期，并有大量的政府债券发行缴款，同时存在跨季的流动性需求，因此6月宣布并实施降准的概率很大。国泰君安表示，在5月20日LPR未降息之后，央行引导MLF利率下行的必要性有所上升，6月份有两笔MLF到期，不排除顺势调降利率的可能。这也符合易纲行长所说的“确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年”。
东北证券预计，6月份将同时迎来降准降息，一是承接特别国债发行带来的流动性缺口，二是通过MLF利率的适度调降继续推动LPR报价下行。
